指标词典
关键术语，
简明定义
本站分析体系中所使用的链上与市场指标的定义 — 每个指标测量什么、在具体语境下意味着什么，以及它对阶段判断的贡献是什么。
MVRV Z-Score
链上估值
市值与已实现价值之比（MVRV）将比特币总市值与其"已实现市值"进行比较 — 后者代表所有 BTC 在链上最后一次移动时的价格总和。
Z-Score 将该比率相对于历史标准差归一化处理，使其在不同周期量级之间具有可比性。
Z-Score 高 = 币圈整体处于相对历史的大幅未实现盈利状态（风险偏高）。Z-Score 低或为负 = 持仓成本接近或低于平均获取成本（历史上的有利区间）。
资金费率
衍生品市场
资金费率是永续合约市场中多空双方周期性支付的费用。当费率持续为正时，多头向空头支付 — 意味着市场整体处于净多并且加杠杆的状态。
这是一个情绪与杠杆指标，单独使用时并不是方向性预测工具。
资金费率持续偏高为正 = 多头杠杆拥挤，历史上与短期回转风险升高相关。费率为负或接近零 = 杠杆压力释放或翻转，常见于抛售耗尽附近。
恐贪指数
市场情绪
一个综合情绪指数（0–100），整合了波动率、市场动量、社交媒体量、调查、主导地位和趋势数据等多个信号。
0 = 极度恐惧，100 = 极度贪婪。由 Alternative.me 针对加密市场建立。
作为链上结构数据的辅助确认信号使用。单纯的极度恐惧并不能确认机会窗口 — 但当它与低 MVRV 和卖压耗尽同时出现时，会增加该判断的权重。
AHR999
周期成本模型
一个比特币估值指标，将当前价格与 200天平均投资成本基准和预测的长期指数增长趋势进行比较。
由中文分析师 ahr999 开发，作为定投（DCA）参考工具。历史上低于 1.2 的数值被认为是有利的配置区间。
作为辅助估值检验使用。并非区间分类的主要驱动因素，但在价格明显低于长期趋势模型时，有助于确认判断。
市场阶段
BTC Compass 框架
BTC Compass 将当前市场状况分为三种状态：机会区间（历史上有利）、中性区间（无明确优势）、风控区间（历史上风险偏高）。
阶段由多个独立指标层的综合评分决定。没有任何单一指标能独立决定阶段。
系统的核心输出。所有其他指标都会进入阶段判断 — 这是你应该行动的信号，而不是单独的底层指标。
风控区间
BTC Compass 框架
一种市场阶段读数，表明多个指标已同时达到历史高位区域 — 拉伸的估值、高度集中的未实现利润、偏高的情绪，以及/或者链上结构信号恶化。
这不是崩盘预测。它是一个信号，表明增加新多头敞口的历史风险回报已经变得极度不对称。
建议姿态：减少或暂停新的多头敞口。保护现有仓位。不要追涨。历史案例表明，风控区间先于重大回撤出现 — 即使当时感觉不像是这样。